有人说要通胀

3月份以来，在美联储为应对疫情冲击而采取了一系列宽松货币政策之后，经济学家们又开始纷纷鼓吹通胀了。

就连号称善于把握周期的桥水达里欧，在4月7日还强调说：相对于那些在通货再膨胀时期仍能保值或增值的选择，例如黄金或部分股票，现金就是垃圾。

国内，就连一向还算靠谱的海通姜超，4月26日发表了《全球放水，持有房产和股票比现金有更高回报》的研究报告，探讨再通胀环境下的大类资产配置。

刚刚被股价崩盘和油价暴跌吓得惊魂甫定的投资者们，又莫名其妙地陷入了通胀焦虑。其实，我不愿砸人家饭碗。大家知道，我只教我的学生，只渡有缘。

不渡无缘，但问题是，就连我的学生，都有一个差一点被他们给忽悠了。这种事情，婶可以忍，叔不能忍。因此，特此写个公号通俗短文，公开说上几句。

怎么会有通胀？

政治经济学家向来是洞若观火的，美联储怎么会主动制造高通胀呢？

鼓吹一放水就通胀，一定是经济学家。因为，经济学家既不懂货币的本质，更不懂货币制度和货币政治。而且，一定都是半吊子经济学家，连动态分析的高级经济学都没学明白。

美联储是放水了，但这是为对抗通缩。因为，股市跳水，油价暴跌，流动性枯竭，总需求萎缩。是严重的通缩而不是通胀，瞎眼才看不到。

货币宽松只是向银行体系注入了流动性，由于信贷收缩流通中的美元仍在减少。从货币扩张到产出增长，再到通货膨胀，还有十万八千里。

尤其是，当通胀水平靠近通胀目标时，通胀预期反而会降低了。因为，市场预期到美联储为了实现通货膨胀目标，将会通过加息来反通胀。

这就好比，一群人断粮了，美联储赶紧空投粮食救人。然后经济学家喊道：美联储放粮了，大家要小心肥胖症。真是精神病，且病得不轻。

什么是货币？

在大多数人眼里，货币就是纸币。

其实，货币连纸都不是，大多数货币只是记录在账本上的数字。而且，如今的货币是电子数字，连墨水都不用。

比如前苏联的卢布，从1980年代到2020年，贬值了2万倍，小面额的卢布简直不如废纸。

比如中华民国的金元券，放到现在只能当废纸卖了。但是，即便是当废纸卖，也比卢布值钱。

你借别人一头羊，别人不相信你会还他一头羊。因此，黄金和白银就成了货币。

大多数所谓的货币也不可信，所以虽然有很多货币了，黄金和白银还是值钱的。

什么是美元？

在大多数人眼里，美元就是一种绿色的纸钞。

似乎跟卢布相比，美元也并无什么特殊之处。其实，美元也不是一成不变的东西。什么是美元？涉及美国的货币制度的演化过程。

1930年之前是金本位制，1930年到1971年是不完全金本位制和金汇兑本位制，1971年到1996年是信用货币，1996年到今天是锚定通货膨胀目标的信用货币。

也就是说，1971年的美元，原则上是可以按照固定价格换成黄金的。而1996年之后的美元，原则上任何一年的通货膨胀率都不会超过2%的目标。

2%通货膨胀目标，1996年只是美联储内部采纳，2012年才公开对外承诺。因此，2012年之后的美元，是一种年通货膨胀率不会超过2%的货币。

但是，通货膨胀率本身在此过程中也有所变化，2000年美联储以核心PCE代替CPI作为通胀指标，其中剔除了能源和食品，降低了房地产的比重。

为什么原油和黄金价格2000年之后涨而2012年之后跌？至今世人仍不明白。请看我的文章资产价格终极秘密：美联储货币政策框架变迁与资产价格波动

美元值钱吗？

美元为什么值钱？道理其实非常简单，因为美国希望它能保持值钱。

作为金本位制纸币，1930年代美国不惜以经济大萧条为代价来维持美元的含金量。

作为信用货币，1980年代美联储无限制提高利率，不惜牺牲就业来反通货膨胀，把利率加到了20%以上，以维持美元的价值。

作为锚定通货膨胀目标的信用货币，1996年之后一旦通胀超过甚至只是接近通胀目标，美联储就会履行承诺，加息来反通胀。

从货币制度看，一放水就通胀，这只是1971年到1996年之间的事情。从1996年起，这样的日子就一去不返了。从2012年起，就再也不可能发生了。

1970年大通胀，被沃克尔用镰刀砍了，炒通胀炒黄金亏得血本无归。2000年后石油和地产通胀，被美联储连续加息17次，炒石油炒房产亏得倾家荡产。

2012年美联储就放出狠话：别瞎炒这炒那，2%的通货膨胀率就给老子打住。谁敢再把美元不当钱看，老子就让他死无葬身之地。白纸黑字，立贴为证。

要知道，美联储在通胀和反通胀上的能力是不对称的，降息到零之后就降无可降了，但是加息却可以一直往上加。因此，仅仅是加息的威慑，就足够了。

房产就一定值钱吗？比美元的流动性和购买力还可靠吗？地球上陆地真不够用了吗？就算真不够用了，还可以移民火星吧。

黄金就一定比美元值钱吗？黄金的购买力，能锚定2%的通货膨胀率吗？去看看1980年买入黄金，持有到2000年亏了多少？

现在的美元，是一种流动性无与伦比且年购买力贬值不超过2%的东西。

什么是美国？

我的学生都明白了，主权货币的价值，通货膨胀和失业，经济周期和经济危机，归根到底都是一种政治选择。

从政治体制来看，民主和专制体制都会通胀，因为人民和国王都喜欢花钱，还都有可能会赖帐。但是，美国却是独一无二的，政府是分权制衡的，美联储是独立的。

美国不是不民主的，因为所有的政治家归根到底都是人民选出来的。但是同时，美国也不是民主的。从人民做主的程度来说，美国不及议会民主制国家的三分之一。

因为，人民每两年只能选出众议院的全部席位和参议院的三分之一席位。而且，每一个席位都是由不同的选区选出来的。这种政治制度，人民难以形成统一的意志。

只有美国，才能不惜以大萧条为代价维护美元的含金量。只有美国，才能把利率提高到20%以上来反通胀。若放在其他国家，能办到吗？敢不服吗？早就革命了吧。

200多年，最早的绿钞还可以用，国债从未违约，无论作为金本位制还是信用货币，无论兑换黄金还是锚定通货膨胀目标，所有的承诺都是最可信的，欧洲不会不服。

更多关于美元，请看本人文章货币战争：如何才能战胜美元？途径与方法

美元，现在是锚定2%通胀目标的信用货币。除了美国，其他任何国家关于通货膨胀目标的承诺，你敢信吗？这些央行行长，难道就不怕人民选出来的议会撤了他？

战争，比拼的不是工业，也不是武器，也不是科技，而是钱。其实这个道理，法国人早就被英国人打明白了。可惜，纳粹德国和前苏联，死都不知道自己怎么死的。

美国的强大，不在于经济，也不在于军事。既不在于工业制造能力，也不在于科技创新能力。

美国的强大，在于信用。美国能把全世界有钱人甚至下几代人的钱都借出来，谁还打得赢它？

总结

永远不要把美元不当钱。把美元不当钱的，都必将受到惩罚。反之亦然，有些货币绝对不能当钱，比如说卢布。

同样的道理，永远不要跟美国打仗。跟美国打仗的，我这里就不说了。真要想打仗，也得挑那些没有信用借不来钱的国家，比如卢布国。

关于人民币不便多说。至少几年之内，也别把人民币不当钱，因为汇率是中国经济的最后一道防线。政治取舍，房价跟汇率比就是个屁。

看完了这一篇，还恐慌通胀的人，建议自己先去测试一下智商。

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